为什么久期越长债券价格波动越大

久期是衡量债券价格波动性的重要指标，它表示债券在利率变动下的价格变动程度。久期越长，债券价格波动越大。为什么久期越长债券价格波动越大呢？以下是一些可能的原因：

1. 票面利率和久期关系

债券的票面利率与其久期存在关系，票面利率越低，债券的久期越长。这是因为当票面利率越低时，债券早期现金流的现值占比越高，时间的加权平均值越低，即久期越短。而久期越短，债券价格的敏感性就越低，波动性也就越小。

2. 到期收益率和久期关系

到期收益率是债券到期时的总收益率，对于附息债券而言，到期收益率越低，其久期越长。这是由于到期收益率越低，债券的现值流越高，久期越长。到期收益率越低，债券价格的波动性就越大。

3. 债券剩余存续时间

长期债券在价格上比短期债券更具波动性的原因是，一般来说债券剩余存续时间越长，其久期也越长。而相对的，短期债券在价格上的波动性相对较小。债券的剩余存续时间也是影响债券价格波动性的重要因素之一。

4. 凸度和价格波动性

凸度是描述利率变动与价格变动比率的二阶敏感度的指标，也被称为凸度。凸度是久期的二次导数。当收益率下降时，价格的实际上升率高于久期的线性预测。久期越高，凸度对价格波动性的贡献就越大。

5. 债券类型和价格波动性

不同类型的债券在价格波动性上也存在差异。例如，附息债券相对于零息债券，其久期更长，价格波动性也会更大。可转换债券、浮息债券等亦有可能因其特殊性质而显示出更大的价格波动性。

久期越长，债券价格的波动性就越大。而与久期相关的因素包括票面利率、到期收益率、债券剩余存续时间、凸度以及债券类型等。了解这些因素对债券价格的影响有助于投资者更好地理解债券市场，并做出明智的投资决策。